3 月 28 日日本AV，石药集团发布 2024 年年报，公司实现营业收入 290.09 亿元，归母净利润 43.28 亿元，在国内翻新药企中该事迹位居前方，但成药业务面对新的商场环境挑战，让这家老牌药企碰到了近 10 年来初度"营收、净利润双降"。

不外，即便在商场环境调整的压力下，公司的毛利率依然坚挺。2024 年，石药集团的年度研发用度初度结巴 50 亿元，这一数字是 5 年前的 2.6 倍，公司预测，适度 2028 年底将有 50 余款新药 / 新适合症报告上市。

搭载着刚刚调整完成的、更扁平的组织架构，这祖传统大药企进入翻新转型的冲刺阶段。而在 2024 年年报中，公司董事会主席再次明确了公司的政策标的：翻新、外西化双轮驱动，力求成为具有外洋影响力的翻新式制药企业。

毛利率基本抓平，翻新收尾抓续收场

2024 年之前，石药集团的收入、净利润还是经历了 10 多年的聚会增长，是国内较早开启翻新转型的老牌药企，但面对商场环境挑战，公司旧年启动经历事迹阵痛。

从调整边界看，药品汇集采购带来的压力主要体现时两款抗肿瘤药物上。在京津冀" 3+N "定约药品汇集采购中，津优力和多好意思素的价钱折柳下调了约 58% 和 23%，跟着集采收尾自 2024 年 3 月份起链接在各地实践，公司抗肿瘤边界的销售收入同比下滑 28.3%。

但从业务板块看，成药板块的收入高达 237.36 亿元，在公司总收入中占比超或者，仍然是石药集团的基本盘。除了中枢品种恩必普结识增长，频年来，公司新增的多个产物的快速增长，也为公司孝顺了可不雅的销售收入，具体产物包括明复乐（打针用重组东说念主 TNK 组织型纤溶酶原激活剂）、多恩益（盐酸伊立替康脂质体打针液）、多恩达（盐酸米托蒽醌脂质体打针液）、意舒宁（硝苯地平控释片）、戈瑞特（甲磺酸仑伐替尼胶囊）及恩理维（拉考沙胺打针液 / 片）。

与津优力、多好意思素等上一代翻新药一样，这些新产物一样具有确认的翻新属性。举例，明复乐是国内首家领有自主常识产权并获取上市批准的第三代溶栓药，是首个国产替奈普酶；多恩益是中国首仿的盐酸伊立替康脂质体打针液；多恩达是众人首个上市的米托蒽醌纳米制剂。

与此同期，公司的翻新产物还在抓续"上线"。2024 年，石药集团还有三大重磅产物 / 新适合症获批，折柳是明复乐用于调整急性缺血性卒中的新增适合症日本AV，PD-1 单抗恩舒幸（恩朗苏拜单抗打针液）用于调整复发性或调整性宫颈癌，以及用于调整过敏性哮喘和慢性自愿性荨麻疹的首个单抗生物雷同药恩益坦（打针用奥马珠单抗）。

此类新适合症 / 新产物的获批进一步均衡了公司在各个调整边界的产物布局，也增多了事迹慎重韧性：旧年，石药集团短期事迹承压，但毛利率基本与 2023 年抓平，背后是集团产物的较强竞争力。另外，公司观念举止现款流入同比增多至 45.35 亿元，集团中枢业务的造血智商依旧强盛。

研发用度结巴 50 亿元，明天 4 年 50 款新药列队上市

2024 年，石药集团研发用度升至 51.91 亿元，同比增长 7.5%，占成药业务收入的 21.9%。而在 2019 年，公司的研发用度为 20 亿元。抓续高额插足为翻新研发注入了浩繁能源，撑抓繁密样貌鼓吹。

现时，石药集团在研翻新药和翻新制剂 200 余项，其中大分子 90 余项，小分子 60 余项，新式制剂 50 余项，有 160 余个临床锤真金不怕火正在进行中，Ⅲ期临床锤真金不怕火近 60 项。

自 2024 岁首于今，公司在中国获取 6 项翻新产物药品注册批件；4 款翻新产物上市肯求获取受理；60 项临床锤真金不怕火批件；3 项结巴性调整认定以及 10 项仿制药药品注册批件。此外，石药集团在北好意思地区获取 6 项翻新药临床锤真金不怕火批件，2 项快速通说念阅历认定。其中，有 25 项在研药物首发适合症和 35 项新增适合症获取临床锤真金不怕火批准。

具体来说，DP303c 打针液在中国启动用于调整二线及以上 HER2 阳性晚期乳腺癌的Ⅲ期临床锤真金不怕火；司好意思格鲁肽打针液在中国开展的用于体重惩处的Ⅲ期临床锤真金不怕火完成沿途受试者入组，有望在代谢疾病调整边界发挥环节作用。繁密产物的临床辩论收尾在外洋学术会议上发表，如打针用 SYS6002 调整晚期实体瘤的辩论收尾在 ASCO-GU（好意思国临床肿瘤学会泌尿生殖系统肿瘤磋商会）和 ASCO（好意思国临床肿瘤学会）大会展示，进步了公司的外洋知名度和影响力。

而在北好意思地区，石药集团的 JMT106 打针液、SYH2039 片等多个翻新药获取临床锤真金不怕火批件，CPO301 和 CRB-701 折柳获取好意思国 FDA 授予的快速通说念阅历。

在这背后，是石药集团搭建的八大翻新研发平台，涵盖纳米制剂、信使核酸（mRNA）等多个前沿边界。基于这些平台，公司研发的 EGFR ADC、Nectin4 ADC、HER2 双抗、西罗莫司白卵白制剂等产物屡次获取中国和好意思国监管机构授予的结巴性调整认定和快速通说念阅历，预测适度 2028 年底，将有 50 余款新药 / 新适合症报告上市。

"翻新、外西化"双轮驱动，AI 技巧已催生 BD 果实

在 2024 年年报中，石药集团董事会主席再次明确了公司"翻新、外西化"双轮驱动的政策定位。而 2024 年于今，石药集团 BD（商务拓展）喜讯频传。

BD 方面，旧年 9 月，石药集团获取了康宁杰瑞授权的 JSKN003（HER2 双抗 ADC）中国商场的诞生和买卖化权益，该药物有望为 HER2 阳性干系肿瘤调整带来新结巴。

在对外许可方面，石药集团将一款临床前阶段 Lp（a）小分子禁锢剂的众人权益授权给阿斯利康、将新式甲硫氨酸腺苷调整酶 2A（MAT2A）禁锢剂的众人权益授权给百济神州，并将抗体偶联药物 SYS6005 多个国度和地区的诞生及买卖化权益授权给了 Radiance。

这三笔往还带给公司的收益相配精湛：与阿斯利康的互助中，石药集团将收取 1 亿好意思元的首付款，并有权收取最高 3.7 亿好意思元的潜在诞生里程碑付款及最高 15.5 亿好意思元的潜在销售里程碑付款；在与百济神州的互助中，石药集团将收取共计 1.5 亿好意思元的预支款，并有权收取最高 1.35 亿好意思元的潜在诞生里程碑付款，最高 15.50 亿好意思元的潜在销售里程碑付款；在与 Radiance 的互助中，集团将收取共计 1500 万好意思元的首付款，并有权收取最高 1.5 亿好意思元的潜在诞生里程碑付款，以及最高 10.75 亿好意思元的潜在销售里程碑付款。另外，石药集团还有但愿收取授权产物的分层销售分红。

而这些互助，也体现着翻新转型的"石药速率"。一方面，华兴证券研报曾在本年 2 月点评称，石药集团首款 ADC 药物在 2019 年 10 月才进入临床，但现时已有多款产物推入Ⅲ期阶段，且达成 BD 往还，研发极端赶紧。

另一方面，公司授权予阿斯利康和百济神州的 YS2302018 和 SYH2039 均由自主诞生的 AI（东说念主工智能）小分子药物盘算平台产出。这意味着当 AI 技巧还在加快赋能医药和医疗行业，预期推动产业升级时，石药集团还是领先摘得果实。

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