受资本端原油期货价钱抓续走弱牵扯，肖似丁二烯供应趋于宽松，将来合成橡胶供应预期逐渐回升。同期，国内车市节后遇冷欧美无码，产销出现同比回落欧美无码，加之重卡阐发乏力，劣势特征突显。

　　在利空成分影响下，近期，国内合成橡胶期货2504合约反弹受阻于14300元/吨整数关隘，期价震憾回落，重新下探至13800元/吨一线下方，短期累计跌幅达2.98%。鉴于将来合成橡胶供需模式和资本成分偏弱，展望后市2504合约延续劣势入手。

　　市集风险偏好镌汰

　　近日，好意思国对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税于3月4日负责见效，而加拿大书记准备对价值1550亿加元的好意思国商品征收纰谬性关税，首批纰谬性关税将波及价值300亿加元的好意思国居品。跟着好意思加墨三国贸易战开启，投资者对全国风险钞票作念多信心削弱，风险偏好剖析镌汰，躁急指数VIX涨幅一度扩大至20%，创前年12月20日以来新高。与此同期，2025年1月好意思国处事市集阐发尚佳，再通胀压力却突显。数据流露，固然好意思国1月新增非农处事回落且不足预期，但趋势仍然强劲，闲适率下滑至4%也流表示好意思国处事市集的韧性。与此同期，1月好意思国CPI增速不时回升至3.0%，为2023年8月以来最大涨幅，中枢CPI反弹至3.3%，远高于好意思联储设定的2%弥远观念。此外，1月好意思国PPI同比增长3.5%，增速创2023年2月以来最高；中枢PPI增长3.6%，高于预期值和前值。受此影响，好意思联储短期内或更偏不雅望，本年二季度降息的必要性进一步着落。CME“好意思联储不雅察”器用流露，3月督察利率不变的概率高达92%，5月仍督察利率不变的可能性达到了73.8%，年内初次降息可能推迟至下半年。全体来看，宏不雅面转向偏空氛围。

　　原油下行压力较大

　　2025年1月下旬以来，国表里原油期货价钱呈现见顶回落的走势。2025年二季度全国原油供给预期逐渐回升，OPEC+转入增产周期，同期好意思国页岩油产量增长也会成为油市供应增量源流，全国原油供应压力日益突显。而参加3月以后，北半球原油花费淡季负责开启，真金不怕火厂开工率稳步回落，花费潜力不足，原油交易累库压力日趋剖析。此外，中东巴以暂时媾和，好意思俄两国元首通电话，将来俄乌冒失濒临狂放，地缘成分弱化将导致原油期货价钱逐渐回吐此前溢价。无人不晓，丁二烯是坐褥合成橡胶的主要原料，丁二烯的坐褥门径主要有乙烯裂解副产碳四抽提法。要是原油期货价钱抓续走低，乙烯和丁二烯坐褥资本也会镌汰，从而障碍导致合成橡胶期货价钱下行压力增大。

　　丁二烯供应趋于宽松

　　2024年中国丁二烯总产能达669.7万吨，较2023年的654.6万吨增长15.1万吨，增速为2.31%。据估算，2025年中国丁二烯产能权谋新增100万~120万吨，按照这个数值计较，2025年中国丁二烯产能展望在770万~790万吨。现在国内丁二烯行业产能前三的企业离别是浙江石化、中海壳牌和镇海真金不怕火葬，产能离别达到70万吨/年、35万吨/年和32.5万吨/年，占总产能比重离别是11.36%、5.68%和5.28%。跟着后续产能的不断投放，国内丁二烯货源偏紧所在将得回缓解。从外部供应来看，2024年12月我国丁二烯入口量达5.27万吨，固然环比小幅着落2.41%，但同比小幅上升5.4%。2024年我国丁二烯入口量累计限制达43.08万吨，增速由降转升。受此影响，2024年12月国内合成橡胶产量达88.10万吨，环比小幅增长4.3万吨，同比大幅上升7.8万吨，增幅达9.71%。2024年国内合成橡胶累计产量达921.9万吨，增速由降转升。由此可见，将来国表里丁二烯供应压力将逐渐突显。在原料供应充裕的配景下，后市合成橡胶产能具备抓续增长的潜力，供应预期逐渐回升。

　　图为2016—2024年国内合成橡胶产量走势

　　需求诞生有待旺季

　　合成橡胶主要用于乘用车半钢轮胎坐褥，轮胎需求强弱又取决于末端车市景气度。2025年1月恰逢春节长假，假期成分在一定经由上影响国内车市“开门红”的阐发。中汽协发布的数据流露，2025年1月，汽车产销离别完成245万辆和242.3万辆，环比离别着落27.2%和30.5%，跌幅较为剖析；同比增速猛烈各半，汽车产量同比稍许增长1.7%，销量同比着落0.6%。末端花费受假期成分影响而放缓，汽车零卖商库存压力加多。中国汽车运动协会发布的数据流露，2025年1月中国汽车经销商库存预警指数为62.3%，同比上升2.4个百分点，环比上升12.1个百分点，库存预警指数位于枯荣线之上，汽车运动行业处在不景气区间。把柄季节性国法，每年1—2月国内车市产销量处于年内低位水平，要比及“金三银四”传统花费旺季车市需求才会启动，张开诞生回升行情。因此，3月轮胎行业采购备货意愿处在牢固复苏阶段，尚未迎来岑岭季。

　　抽象来看，受资本端原油期货价钱抓续走弱牵扯，肖似丁二烯供应趋于宽松，将来合成橡胶供应预期逐渐回升。同期，国内车市节后遇冷，产销出现同环比回落，加之重卡阐发乏力，劣势特征突显。在偏空成分肖似的配景下，展望后市国内合成橡胶期货2504合约督察震憾偏弱的走势。（作家单元：宝城期货）